港股繼續(xù)上漲，半導(dǎo)體板塊領(lǐng)漲

經(jīng)歷了周四的下跌之后，周五的港股重新上漲！

4日的港股，早盤上演“V形反轉(zhuǎn)”，開(kāi)盤后一度快速下跌，恒生指數(shù)、恒生科技指數(shù)、恒生國(guó)企指數(shù)一度均跌超1%，隨后快速回升，三大指數(shù)均轉(zhuǎn)漲，截至發(fā)稿，恒生指數(shù)漲超2%，恒生科技漲超4%！

今天港股市場(chǎng)領(lǐng)漲的是半導(dǎo)體板塊，宏光半導(dǎo)體漲超200%，晶門半導(dǎo)體漲近70%，上海復(fù)旦、華虹半導(dǎo)體、中芯國(guó)際漲超20%。

內(nèi)房股尾盤逐漸回落，萬(wàn)科企業(yè)跌約10%，新城發(fā)展、融創(chuàng)中國(guó)、中國(guó)海外發(fā)展等紛紛下滑。

中資券商股上漲。

中國(guó)資產(chǎn)繼續(xù)受到追捧，在日本上市的A股南方中證500指數(shù)ETF收漲115.38%，報(bào)22400日元。

富時(shí)中國(guó)A50指數(shù)期貨漲幅擴(kuò)大至2%，盤初一度跌1%。

銀河證券發(fā)布宏觀研報(bào)，表示不能簡(jiǎn)單把這次上漲當(dāng)作一次單純意義上的政策驅(qū)動(dòng)的市場(chǎng)反彈，而是應(yīng)該被視為對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型具有戰(zhàn)略意義的政策轉(zhuǎn)折點(diǎn)。銀河證券表示，過(guò)去兩年穩(wěn)增長(zhǎng)政策出臺(tái)持續(xù)不斷，但實(shí)體經(jīng)濟(jì)和資本市場(chǎng)預(yù)期偏弱一直是制約政策效果的主要問(wèn)題。這次政策的推出背后有個(gè)重大變化，也就是預(yù)期管理的方式的變化，從而導(dǎo)致了我們一直期待的超預(yù)期政策出現(xiàn)，成為推動(dòng)市場(chǎng)上漲的最直接催化劑。

銀河證券提醒，市場(chǎng)在短期內(nèi)快速上漲必然伴隨的一定的潛在風(fēng)險(xiǎn)，未來(lái)股市成為居民資產(chǎn)配置和企業(yè)融資的主要場(chǎng)所之后也會(huì)帶來(lái)結(jié)構(gòu)性問(wèn)題，因?yàn)檎捅O(jiān)管層面也要提前謀劃布局：

1. 股市短期內(nèi)，持續(xù)上漲帶來(lái)的財(cái)富效應(yīng)顯著，需要警示階段性回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)，要通過(guò)適當(dāng)?shù)念A(yù)期管理來(lái)避免過(guò)度炒作而透支未來(lái)。

2. 短期內(nèi)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)升溫，投資者降低了對(duì)海外市場(chǎng)關(guān)注?？紤]到美國(guó)經(jīng)濟(jì)的不確定性，依然要警惕美聯(lián)儲(chǔ)政策路徑的變化，以及由此造成的全球金融市場(chǎng)波動(dòng)，以及對(duì)國(guó)內(nèi)A股市場(chǎng)的擾動(dòng)。

3. 長(zhǎng)期內(nèi)，為了避免重復(fù)房地產(chǎn)資產(chǎn)價(jià)格上漲過(guò)程中出現(xiàn)的貧富差距問(wèn)題，未來(lái)在合適的時(shí)間點(diǎn)，政府可以考慮設(shè)立資本利得稅來(lái)調(diào)節(jié)收入，以及加大對(duì)中低收入人群的補(bǔ)貼以及增加公共產(chǎn)品供給。

總體上而言，我們認(rèn)為必須要利用這次強(qiáng)有力的政策組合拳創(chuàng)造的有利時(shí)機(jī)來(lái)加快經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型。因?yàn)榻?jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的實(shí)質(zhì)性突破和進(jìn)展本身在未來(lái)可以成為推動(dòng)市場(chǎng)進(jìn)一步上漲的催化劑，反之轉(zhuǎn)型無(wú)法突破，可能又會(huì)陷入政策反復(fù)加碼，市場(chǎng)坐等政策的困局中。

GaveKal Dragonomics駐中國(guó)分析師Thomas Gatley表示，假若一切都按計(jì)劃推進(jìn)，中國(guó)股市過(guò)去一周的狂飆突進(jìn)可能只是“超級(jí)反彈”的序幕，最高漲幅可能達(dá)到100%。Gatley在周一提供給MarketWatch的一份報(bào)告中分享了他的分析結(jié)果，這份研究報(bào)告是基于中國(guó)股市過(guò)去20年的表現(xiàn)。

但這波反彈能否持續(xù)，很可能取決于接下來(lái)能否推出國(guó)際投資者期待的貨幣和財(cái)政刺激的組合拳。Gatley說(shuō)，如果中國(guó)決策者能做到這一點(diǎn)，股市幾乎肯定會(huì)進(jìn)一步上漲。

他說(shuō)，“假設(shè)貨幣、財(cái)政和直接托市政策真能落實(shí)到位，基本可以保證股市將繼續(xù)上漲”。

Gatley還表示，有意參與此輪漲勢(shì)的投資者應(yīng)牢記以下幾點(diǎn)。

在過(guò)去的超級(jí)反彈中，A股的表現(xiàn)往往好于港股。到目前為止，這兩個(gè)市場(chǎng)的股票都強(qiáng)勁上漲。如果中國(guó)股市繼續(xù)攀升，中國(guó)消費(fèi)者可能會(huì)把部分儲(chǔ)蓄投入股市，推動(dòng)股市進(jìn)一步走高。甚至中國(guó)出口商也可能把部分海外利潤(rùn)匯回國(guó)內(nèi)，進(jìn)一步激發(fā)市場(chǎng)人氣。此前由于人民幣兌美元貶值，許多出口商將利潤(rùn)留在海外。